聚烯烃11月报：供应增加预期 反弹空配

【PP】

主要观点：宏观层面，11月中国刺激政策预期和美国总统大选变数仍将扰动市场。基本面层面，认为PP目前现状受装置检修和需求尚可，短期基本面不差、但整体供需预期不佳。基于PP利润持续修复，后续PP装置负荷大概率提升，预计11-12月负荷有望陆续提升至82%+，新产能11月内蒙宝丰计划投产一条线、中石化英力士投产，下游需求方面成品高库存去化后刚需补库为主、整体表现不温不火，整体供需预期转向宽松，建议反弹空配。

11月策略：做缩MTO利润(多MA空PP 2505，3：2配)，波段操作，PP-3MA 2505价差大于100时可再次择机介入；继续关注多PG空PP机会。

【LLDPE】

主要观点：宏观层面，11月中国刺激政策预期和美国总统大选变数仍将扰动市场。基本面层面，认为LLDPE目前供应不多、现状尚可、基差较强，但整体供需预期不佳。基于PE利润持续修复，后续PE装置负荷大概率提升，预计11-12月负荷有望陆续提升至85%附近，新产能11月内蒙宝丰计划投产一条线、中石化英力士投产，下游需求方面农膜季节性旺季需求不可持续、其余需求表现不温不火，整体供需预期转向宽松，平衡表去看后续有累库压力，中期思路调整为空头思路。

11月策略：反弹空配，L2501反弹8200+有压力。

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