油价反弹但PX自身驱动不足 PX反弹空间受限

【现货方面】

11月4日，亚洲PX价格小幅下跌。原料端隔夜盘价格下跌，上午PX商谈水平整体走弱。而随着油价日内震荡上涨，PX商谈水平略有反弹，不过整体仍下跌。PX基本面无新增变动，市场价格跟随原料波动。但12月现货更为宽裕且买方买气较弱的情况下，12、1月现货月差扩大至-10。现货浮动价方面，12月浮动继续僵持，成交价格维持在-15左右，1月浮动也僵持在-14/-12附近商谈。市场现货商谈气氛较清淡，上午PX商谈价格偏弱，纸货12月在856有卖盘。下午PX商谈价格上行，纸货12月在854/855商谈，1月在863有成交，在862/863商谈。尾盘实货2月无商谈，1月在844/857商谈，12/1换月在-8有卖盘。一单12月亚洲现货在837成交（摩科瑞卖给SK），一单1月亚洲现货在847成交（恒力卖给GSC）。（单位：美元/吨）

【成本利润方面】

11月4日，亚洲PX下跌3美元/吨持稳至844美元/吨，折合人民币现货价格7007元/吨（汇率采用美元兑人民币中间价）；PXN至172美元/吨附近。

【供需方面】

供应：上周亚洲及国内PX开工环比继续下降。目前国内PX负荷至79.6%（-1%），亚洲PX负荷至73.9%（-0.9%）。

需求：华东一套200万吨PTA装置目前升温重启中，该装置1月底停车；华东一套250万吨PTA装置逐步停车中，预计一周附近。目前PTA负荷降至79.8%。

【行情展望】

本周市场不确定因素较多，中东地缘仍有反复、美国大选进入白热化阶段、美联储降息预期以及中国人大会议的宏观政策预期等，预计油价波动较大，尽管OPEC+增产计划推迟，但需求偏弱预期下油价驱动有限，布油关注76美元/桶压力。11月因部分PX装置检修持续，叠加海外重整装置计划减产，PX供应预期下降。但因短流程效益较好，部分PX工厂外采MX补充负荷使PX减量有限，目前PX现货供应宽松，现货浮动价依然偏弱，短期PX自身驱动不足，跟随油价震荡，但原料MX偏弱预期仍拖累PX走势。策略上，PX短期弱反弹对待，观望或等做空机会。

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