尿素：库存涨幅收窄 盘面窄幅波动

策略摘要

中性：尿素企业库存继续上涨，但涨幅有所收窄，尿素供需面暂无较大变化，供应延续高位，新增产能投产，日产呈增加趋势。下游淡季来临，需求继续走弱，主要为淡季储备性需求逢低采购，预计未来供需持续宽松。下游复合肥开工率提升，部分复合肥企业开始生产返青肥，整体呈回升趋势。短期尿素出口仍收紧，港口库存维持窄幅波动。预计尿素行情延续窄幅震荡为主。

核心观点

■市场分析

市场：十一月十三日，尿素主力收盘1795 元/吨（+10）；河南小颗粒出厂价报价：1800 元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1810 元/吨（+10）；江苏地区小颗粒报价：1830 元/吨（0）；小块无烟煤970 元/吨（0），尿素成本1684 元/吨（0），出口利润-17 元/吨（+0）。

供应端：截至十一月八日，企业产能利用率83.24%（-1.19%）。样本企业总库存量为136.31 万吨（+11.17），港口样本库存量为22.20 万吨（-0.10）。

需求端：截至十一月八日，复合肥产能利用率28.35%（+1.44%）；三聚氰胺产能利用率为61.12%（-0.23%）；尿素企业预收订单天数8.12 日（+0.36）。

■策略

中性，预计尿素行情延续窄幅震荡为主。

■风险

国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况

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