股指期货：A股低开回调 防御板块稳健

【市场情况】

周四，A股市场低开低走，全线回调。上证指数收跌1.73%，报3379.84点。深成指跌2.83%，创业板指跌3.40%，沪深300跌1.73%、上证50跌0.88%，中证500跌2.90%、中证1000跌3.12%。个股跌多涨少，当日仅487只上涨（58涨停），4849只下跌（26跌停），17持平。其中，大地电气、武汉蓝电、酷特智能涨幅居前，分别上涨29.99%、29.99%、20.02%；而上海凯鑫、纳科诺尔、美登科技跌幅居前，各跌15.0%、14.83%、13.52%。

分行业板块看，仅银行板块上涨0.22%；TMT深度回调，下跌板块中，电脑硬件、发电设备、零售分别下跌6.07%、4.80%、4.19%，芯片概念下挫。

期指方面，四大期指主力合约随指数下挫：IF2412、IH2412分别收跌1.75%、0.60%；IC2412、IM2412分别收跌2.22%、2.56%。四大期指主力合约基差升贴水分化：IF2412升水2.18点，IH2412升水8.45点，IC2412贴水20.91点，IM2412贴水32.59点。由于市场存在风格切换预期，蓝筹指数为标的之IF、IH基差表现出升水空间，预计将维持浅升水，而前期涨势较大的IC、IM有一定高估回调风险，当前深贴水若遇指数下挫将有所修复。

【消息面】

国内要闻方面，据中国汽车工业协会，中国新能源汽车产量首次突破年度1000万辆，同时也是全球首个新能源汽车年度达产1000万辆的国家。目前，我国已建成世界上数量最多、辐射面最广、服务车辆最全的充电基础设施体系。

海外方面，美联储主席鲍威尔发表最新讲话表示，美国的经济现状暗示联储无需“急于”降息。因为经济表现强劲，所以美联储可以谨慎考虑决策。劳动力市场指标回到更正常水平，预计通胀将继续朝着2%的目标下降，尽快有时会出现“颠簸”，利率路径取决于数据和经济前景。美国劳工统计局最新公布数据显示，美国10月PPI同比上升2.4%高于市场预期的2.3%；10月核心PPI同比上升3.1%，亦高于市场预期的3%欧洲央行会议纪要显示，通胀下行的趋势正在增强，可能会更早达到2%的目标。预计2025年内部通胀出现实质性下降。风险管理方面的考虑是该行上个月决定降息的关键原因。

【资金面】

11月14日，A股市场交易环比下降1700亿元，合计成交额1.84万亿元，北向资金成交总额2346.04亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了3282亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日192亿元逆回购到期。

【操作建议】

当前IF、IH、IC与IM的2412合约基差率分别为0.05%、0.31%、-0.34%与-0.52%。外围风险波动，股指短期遇回调压力，等待IF补涨机会，可同时买入看跌期权保护。

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