石油沥青：需求增长预期有限 炼厂端压力或延续

【策略摘要】

基于我们对油价中枢下行以及沥青弱需求延续的预期，我们认为沥青市场明年仍存在一定下行压力，未来可以持续关注逢高空BU主力合约的机会。

【核心观点】

市场分析

2024年国内沥青基本面整体呈现供需两弱的格局，尤其需求端的下滑对市场情绪形成压制，沥青盘面与现货表现均较为疲软。BU全年走势在一定程度跟随原油，但波动幅度与弹性弱于原油，裂解价差处在历史同期的中低位。展望明年全年，结合我们对油价中枢下行以及沥青弱需求延续的预期，我们认为市场中期仍存在一定下行压力，明年现货与期货价格的运行区间可能会同比今年下移。不过基于生产装置亏损的现状，我们认为BU下方空间也会受到限制，向下弹性预计稍弱于原油端。

策略

单边中性偏空；BU短期支撑偏强，中期关注逢高空的机会。

风险

原油价格大幅上涨；沥青终端需求增长超预期；沥青原料出现断供。

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。