棉花维持供强需弱格局 价格短期缺乏上行驱动

11月18日，棉花期货实时行情：今日盘中最高触及13965元/吨，最低下探13835元/吨；截止发稿，棉花主力现报13900元/吨，跌幅0.75%。

市场要闻：

天气扰动下24/25年度美棉产量持续下调，增产幅度不及市场预期，不过由于巴西产量有望再创新高，24/25年度全球棉花产量仍旧维持在近几个年度高位。

USDA持续下调美棉出口预期，尽管近期美棉出口签约明显回升，但签约进度仍位于近五年低位。虽然美联储开启了降息的步伐，但对于降息速度和节奏仍存分歧，终端品牌的补库力度和持续性并不强，需求低迷并未明显改变，全球棉花供需格局预期仍偏宽松，压制国际棉价上方空间。

美国农业部(USDA)上周五公布的出口销售报告显示，11月7日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增15.33万包，较之前一周减少33%，较前四周均值减少18%。

机构观点：

东吴期货：维持震荡走势。USDA11月报告，美棉出口下调，影响中性偏空。国内方面。籽棉收购价相对稳定，集中在6.1-6.4元/公斤区间，下游伴随着旺季结束，国内需求呈现回落态势，纱厂仍维持正常开工，以刚需采购为主。十月我国纺服总出口额同环比均有所增加。短期产业维持供强需弱格局，郑棉短期缺乏上行驱动。后续需关注降息路径及需求情况。

大越期货：近期基本面总体偏中性，棉花短期继续维持横盘整理。目前棉花主力合约01临近交割期，上下空间不大，围绕14000震荡整理。中线多单可以考虑逢低布局05合约。