原油：低库存突发供给中断 油价大幅反弹 持续向上动力有限

国际原油期货周一大幅收高，此前美国允许乌克兰使用远程导弹打击俄罗斯腹地，加剧了两个交战国家之间的紧张局势，同时挪威一油田意外停车也支撑了油价。

一、原油市场重要新闻

1、根据GasBuddy的数据，截至11月19日当周，美国全国汽油平均价格连续第五周下降，与一周前相比下降0.7美分，目前为每加仑3.02美元，为2021年5月以来最低水平。这是根据覆盖全国超过15万个加油站的1.200多万份个人价格报告编制的数据。

2、中国10月的汽油出口降至4月份以来的最低水平，因炼油商缩减运营且假期提振了当地需求。根据公布的海关数据环比下降8.2%，同比下降13%；柴油出口比下降57%。

3、挪威国家石油公司(Equinor)表示，由于陆上停电，已停止了西欧最大的JohanSverdrup油田的生产。Equinor发言人称，重启生产的工作正在进行中，但目前尚不清楚何时恢复生产。自2019年投产以来，该油田已成为挪威石油产量的重要支柱，2024年9月份日产量达到历史新高，超过75.6万桶/日，约占欧洲每日石油消费量的6-7%，对欧洲能源供应具有关键作用。

4、10月份运往美国西海岸的航空燃油发货量飙升至3年高点，本月进口量料将维持在高位，因该地区炼油厂维修耗尽了供应。根据Kpler的数据，进口量跃升至每天15万桶，为2021年9月以来的最高水平。该公司表示，这一攀升是由韩国创纪录的交货量推动的。

5、Vortexa数据显示，截至11月15日至少停工7天的油轮运力降至5,097万桶。较11月8日的5,899万桶下降14%。其中美湾、中东地区浮仓环比攀升，其余地区浮仓继续下滑。

6、哈萨克斯坦能源部通过电子邮件表示，雪佛龙牵头的哈萨克斯坦Tengiz项目本月将日产量削减了28%-30%，以修复余热锅炉的腐蚀问题。Tengiz油田将进行维修直到11月23日，这家雪佛龙牵头的合资企业每天生产6.1-6.3万吨石油，约为45.6万桶。

二、后市展望

国际原油期货周一大幅收高，周一几乎所有的因素都转向了利多一方。首先是挪威和哈萨克斯坦的原油供给减量，欧洲最大的油田因停电而停产，哈萨克斯坦减量是因为锅炉问题，两个地区共影响了75+45万桶/日共计120万桶/日的产量，占全球比例约1.2%。第二是宏观环境也明显好转，美元走弱美股攀升。第三是俄乌冲突也有扩大之势，美国允许乌克兰使用远程导弹打击俄罗斯腹地，俄罗斯表示这将意味着战争的升级。WTI和SC的12月合约也将于周三下市，其中WTI的12-1月合约月差转变为了偏熊市Contango结构，这说明美国市场已经明显走弱。原油周一的反弹是低库存格局下，突发供给中断带来的影响，然而无论是停电还是锅炉修复都不会耽误太长时间，原油持续的上冲动力不足，投资者以震荡思路对待油价。

（来源：中信建投期货）