不锈钢：镍铁议价区间下移 供需博弈下弱震荡为主

【现货】据Mysteel，11月25日，无锡宏旺304冷轧价格13400元/吨，日环比持平；基差345元/吨，日环比-10元/吨。

【原料】原料方面镍矿市场弱稳运行，市场多交付前期订单为主，镍铁报价区间下移。矿价弱稳运行，市场整体观望为主。印尼12月镍矿内贸FOB价格下调，当前主流矿山多暂停出货，对于后续排船较少，贸易商持货成本较高暂无过多让利意愿。镍铁价格承压运行，供方报价松动，部分贸易商报价下调至970-980元/镍（到厂含税）。

【供应】据Mysteel统计，2024年10月国内43家不锈钢厂粗钢产量329.09万吨，月环比增加0.61万吨，增幅0.19%，同比增加6.15%。11月排产329.62万吨，月环比增加1.07%，同比增加10.46%；其中300系171.94万吨，月环比增加2.09%。

【库存】社会库存企稳小回落，仓单数量持续高位，库存对基本面仍有一定施压。截至11月22日，无锡和佛山300系社会库存47.7万吨，周环比减少0.6万吨。11月25日不锈钢期货库存106580吨，周环比减少679吨。

【逻辑】昨日不锈钢盘面震荡运行，现货价格整体持稳。现货市场交投氛围仍偏冷清，下游采买力度不大，实际成交情况一般。镍矿价格维持弱势运行，印尼12月镍矿内贸FOB价格下调，当前主流矿山多暂停出货，对于后续排船较少，贸易商持货成本较高暂无过多让利意愿。镍铁价格承压运行，供方报价松动，部分贸易商报价下调至970-980元/镍（到厂含税），钢厂加大对原料的压价力度，市场低价成交不为主。近期社会库存小幅回落，仓单数量高位企稳，整体去库速度暂未有明显提升。不锈钢下游需求仍未有较大幅度改善，四季度不锈钢需求疲软，天气渐冷部分地区室外工程有所停工，整体采购放缓订，单量相较减少。总体上，宏观情绪暂稳，但基本面仍偏弱。看钢厂排产维持高位，需求受限叠加去库速度暂未有明显提升，在供需博弈之下短期盘面预计以偏弱震荡为主，后市关注镍矿端变动以及国内房地产等宏观政策的情况。

【操作建议】主力参考13200-13600

【短期观点】偏弱震荡

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