当前宏观数据回落 国债期货走势偏弱

11月26日国债期货实时行情：截至目前，五债主连开盘报105.530点，最高价报105.590点，最低价报105.430点，暂报105.450点。

目前来看，国债期货盘面呈现下行走势。对于国债后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

西南期货表示，当前宏观数据回落，市场对宏观经济复苏的信心偏弱，但政治局会议传递了更多积极信号，预计更多宏观支持政策将逐渐兑现。国债期货的上行逻辑面临考验，但下行需要经济复苏的配合。多空交织下，预计国债期货后市波动幅度加大，保持观望。

山金期货指出，期价已经体现了未来的利多预期，长期趋势或转为高位震荡，长短债分化严重逻辑：从基本面和政策面看，目前宏观经济整体处于弱复苏阶段，且下行的压力仍大，未来政策面仍有望维持宽松，基本面仍对期价有支撑，但近期权益市场的上涨反映出市场风险偏好整体在改善，短线股债跷跷板效应仍然存在。另外，中美利差对国内降准和降息构成一定的障碍。而且，目前的期价已经比较充分地反映了继续宽松的预期。因此，未来一段时间，长期的趋势将由上涨转为高位震荡的概率较大。从技术面看，目前处于高位宽幅震荡状态，中短期期债走势偏强，长期国债期货走势相对偏弱。

南华期货认为，A股早盘震荡偏强，在上周五大跌后表现出一定的反弹需求，但盘中开始转弱，伴随着期债快速上冲。风险资产的弱势一定程度上构成了债市偏强的基础，但并不是全部原因。从上周四开始债券市场就表现出走强的态势，核心在于市场对于供给压力的预期有所转变。从上周地方债发行情况来看，承接需求不低，同时江苏债20与30年发行利率出现倒挂，指向超长端发行价格有保证，进一步强化市场信心。从周一一级市场来看，浙江以及青海发行的专项债全场倍数基本在20左右，青海10年期专项债发行利率2.23%，高出同期国债收益率约13bp，而浙江债发行的10Y专项债发行利率与同期限国债的利差为4bp，15Y利差为5bp，30Y利差5bp，发行价格合理。近期其实债市最大的利空就是供给端，而出于对当前一级市场表现的评估以及对央行的信心，最大的利空影响目前来看也比较有限。早盘MLF续作了9000，这个月到期1.45万亿，5500亿的缺口大概率通过二级市场购买国债和买断式逆回购来填补，市场表现出足够的信心。