整体上行驱动相对有限 沪锡价格短期震荡偏弱

北京时间11月27日午盘，沪锡期货主力合约开盘报242660元/吨，今日盘中最高触及244080元/吨，最低下探234050元/吨；截止目前，沪锡主力跌幅达3.26%，报234550元/吨。

外盘市场上看：伦敦金属交易所(LME)锡期货今日开盘报28935美元/吨，现报28000美元/吨，跌幅3.25%，盘中最高触及28935美元/吨，最低下探28000美元/吨。

【行情回顾】

【市场消息】

据调研，10月份国内精炼锡产量达到16805吨，月环比增加60.05%，同比增加8.23%。10月份国内锡矿进口量为1.5万吨，环比+90.73%，同比-40.65%。1-10月累计进口量为13.8万吨，累计同比-25.69%。10月份国内锡锭进口量为3051吨，环比+55.11%，同比-8.16%，1-10月累计进口量为15294吨，累计同比+38.82%。

2024年10月我国共进口精锡1.5万吨，同比下滑34.8%；累计出口精锡1.4万吨，同比增长33.8%。

11月26日，LME库存4770吨，环比减少65吨，上期所仓单6372吨，环比减少90吨；社会库存9278吨，环比减少1292吨。

【机构观点】

瑞达期货：供给端，10月锡矿进口量大幅回升，云南地区冶炼厂原料供应改善，国内精炼锡产量基本恢复至此前水平。需求端，旺季进入尾声，近期锡价下跌，下游采购积极性明显升温，近期国内库存有所回落；而LME库存延续上升。整体看锡市供应改善预期，而需求仍相对弱势，预计锡价承压运行。

广发期货：供应方面，1-10月锡矿累计同比-25.69%，缅甸佤邦已有办理采矿许可证期限缴费的通知，关注后续情况。云南部分厂家反馈原料偏紧，冶炼厂加工费再度下调，部分企业不得不使用低品位矿或尾矿进行生产。需求方面，10月国内焊锡开工率上行，半导体全球销售额延续增长，晶圆大厂三季度开工率进一步上行，下游消费逐渐回暖迹象。综上所述，原料端偏紧，对下方有一定支撑，整体上行驱动相对有限，预计维持震荡，后续关注缅甸锡矿恢复及宏观方面波动。