2月13日期市早报：金银震荡调整延续 棉花中期仍有上行空间
贵金属
周五晚间，COMEX黄金期货下跌0.2%，报1874.50美元/盎司，COMEX白银期货下跌0.3%，报22.075美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2304主力合约报412.34元/克，上涨0.09%；沪银2306主力合约4953元/千克，下跌0.34%。
美国2月密歇根大学消费者信心指数初值为66.4，创2022年1月以来新高，随着通胀水平回落消费者信心和通胀预期均有回升，金银仍维持震荡调整。在强非农和服务业景气度推动下，市场前期积极的3月后停止加息预期推后至5月，逐渐向美联储2月会议和前期点阵图中所反映的现实回归。尽管长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息放缓和央行购金未改变，但中短期看市场或需等待预期充分调整，并有更多数据指向衰退预期和降息预期的情况下，方能迎来下一波上行。
进入2月中旬，国际金融市场震荡分化，因大国关系趋紧与地缘形势加剧全球衰退预期交易，国际有色金属高位回调后暂止跌。截至上周五收盘，伦铜期货收报8854美元/吨，下跌1.63%，伦铝期货收报2448美元/吨，下跌2.35%，国内铜铝期货震荡走低，沪铜期货Cu2303收报68050元/吨，下跌0.63%，沪铝期货Al2303收报19065元/吨，下跌1.20%。近阶段，国内外资产价格的提前上演的春季躁动显著降温，内盘铜铝在宏观变化与供需预期多空交织影响下延续震荡回落，节后沪铜Cu2303未能守稳七万整数关口，下方或测试67000-68000附近支撑，谨防短期冲高后回调风险；而节后铝市尽管国内外冶炼复产较少，但国内累库压力较高，后市依赖消费好转预期支撑信心，更多实际消费真伪与否需要观察我国有色下游企业多在元宵节后复产复工情况，2023年以来铜铝等大宗商品在宏观政策预期改善刺激推动下短期累计较大涨幅后回调压力较大，进入2月铜市大概率将维持宽幅振荡，投资者警惕春季躁动行情后铜铝3月可能出现冲高后回落的风险，产业客户强化套期保值锁定3月政策敏感时点价格波动放大风险。
周五晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌1.16%。供给端，国产矿加工费维持高位，矿端供给宽松。海外欧洲电力价格持续下行，能源问题对锌价无支撑。需求端，下游开工率快速回升。LME库存低位上行，上期所库存同比往年偏高，社会库存累积幅度较大。
周五晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌1.17%。基本面方面，菲律宾仍处于雨季，矿端供给偏紧。镍铁方面，高价镍矿对镍铁成本形成支撑，国内部分镍铁企业开始检修。精炼镍产量增加较快，进口盈利窗口持续开启。需求方面，虽不锈钢钢厂基本已经复工，但不锈钢库存仍在累积，终端需求尚未开始上行。合金端，受镍价高企影响，厂家仍存畏高情绪。在新能源领域，硫酸镍价格企稳，后期产量或有增加。库存方面，LME库存低位下行，国内库存略有增加。
周五夜间，焦炭2305低位开盘，震荡偏弱运行，报收2719.5，下跌41.5，跌幅1.5%。焦企亏损情况略有缓解，开工周环比小幅反弹。需求方面，铁水产量小幅回升，节后下游按需采购，焦企出货顺畅，产业链利润尚未打开，市场等待需求验证。
周五夜间，焦煤2305高位开盘，震荡下行，报收1817.5，下跌25.5，跌幅1.36%。目前上游已煤矿回到正常开工水平。蒙煤通关高位，进口供应保持宽松。下游开工回升提振原料消耗量，但利润压力存在，按需采购为主。
周五晚间期螺小幅震荡，主力涨0.12%至4063元/吨。今年春节较早，节后两周后现货交易有所恢复，建材日成交恢复至10万吨水平。钢材库存累积速度略有放缓，库存可能接近高点。上周数据，螺纹钢产量246万吨，同比持平，环比回升4.7%。五品种钢材（螺纹钢、热卷、中厚板、型材、线材）产量822万吨，环比回升3.9%，同比上升3.8%。钢材库存累计速度明显放缓且高度有限，个别品种库存高点已见。本年度旺季预计工人复工较早，需求有望较早恢复。
铁合金
锰硅：周五晚间黑色系商品震荡为主。锰矿端加蓬发运恢复，高库存下锰矿预计不会紧缺。锰硅生产南方利润极低，北方微利，但产量仍然迅速增长。上周全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国63.77%，较上周增2.51%；日均产量30084吨，增803吨。从供需预测当下产量偏高，市场迅速垒库。
硅铁：周五晚间黑色系商品震荡为主。硅铁高利润、高产量的现状没有实质性改变，市场产量高位继续回升，全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国45.6%，较上期增0.39%；日均产量17353吨，较上期增295吨。
周五夜盘铁矿石延续震荡，05合约涨2.5至863，涨幅0.29%。消息面1月社融数据大增据，推动市场情绪回暖，但昨日盘面上冲对其有一定反映。产业端铁水产量延续上行，厂内库存较低，供需相对紧张。随着时间临近旺季，市场有一定抢跑预期，盘面震荡增加。
周五夜盘玻璃弱势震荡，截止收盘，玻璃05合约跌3至1526，跌幅0.2%。1月社融数据大增，市场比较淡定，盘中波动不大。玻璃厂内库存持续积累，投机需求弱势，库存持续增加，价格压力增大。
豆类
周五CBOT大豆期货收盘上涨，其中基准期约收高1.5%，因为市场担心阿根廷干旱威胁大豆生产，美豆粕创2014年以来新高，国际原油价格走高提振美豆油，美豆跟盘上行。3月期约收高23.25美分，报收1542.50美分/蒲式耳。受此影响，连粕跟盘走高，期价震荡反弹，少量多单跟进。在2月大豆到港量相对偏低的情况下，豆粕现货相对坚挺，连粕在美豆、现货等因素下宽幅震荡。
油脂
周五CBOT豆油期货收盘上涨，其中基准期约收高2.5%，美国大豆压榨放慢，制约豆油供应，而马来西亚的降雨扰乱了竞争性棕榈油生产的收获进度。国际原油期货走强，也进一步支持了豆油价格。3月期约收高1.50美分，报收60.54美分/磅。
周五BMD棕榈油期货下跌。MPOB公布的1月底库存数据利空，令棕榈油期货跌幅多达3.1%。不过随着国际原油期货强劲上涨，有助于棕榈油期货从盘中低点反弹。4月毛棕榈油报收3,934令吉/吨，较上一交易日下跌39令吉或0.98%。
周五ICE油菜籽期货收盘互有涨跌，呈现近强远弱的态势，其中基准期约收高0.2%，3月期约收高4.50加元，报收832.20加元/吨。夜盘郑菜油低位震荡，资金离场明显。国际油脂近期波动剧烈，地缘政治扰动国际原油波动加大。尽管国内需求略有回升，内盘油脂跟随国际油脂波动，但是走势或略强于外盘。
美元走强压制，棉价下跌。03合约下跌0.23美分/磅，跌幅为0.27%。基本面上美国农业部发布月度供需报告，影响偏空。周度出口数据强劲，有所支撑。宏观方面美元强势打压。夜盘郑棉偏弱运行。基本面上消费恢复预期持续，下游开工率大幅上升。但短期外盘走弱拖累。中期预计仍有上行空间。
原糖期货盘中走高，市场继续受到供应紧张的担忧支撑。03合约上涨0.13美分/磅，涨幅为0.6%。欧盟产糖国法国以及印度估产下调。并且出口配额尚未增发。国际糖价短期预计维持强势。夜盘郑糖小幅偏强运行。基本面上内外价差较大且消费恢复预期较强。
据监测数据显示，2023年2月12日标准体重生猪平均价格为14.49元/公斤，较前一日猪价上涨0.23元/公斤，涨幅为1.61%，较2022年同期12.32元/公斤上涨2.17元/公斤，涨幅为17.61%。从中短期供应来看，2022年四季度二次育肥积压的大肥猪目前尚有一定存栏，但在政策改善信心、悲观情绪放缓的背景下，集中出栏形成短期冲击的可能性变化，后期更可能通过拉长时间来消耗。从需求来看，目前终端需求表现一般，整体上缺少亮点，但屠宰企业有做冻品入库的现象，这可能一方面来自于低价刺激下的主动抄底，另一方面也有终端消费较关下的被动入库。综合来看，目前生猪市场处于供强需弱的阶段，但猪价进入较深的亏损阶段及政策调控出台，将限制下行空间，后期震荡筑底的可能性较大，而消费决定了猪价向上的空间。
周五夜盘玉米上涨，主力5月合约涨1.07%，暂报2827元。往后来看，前期国内基层售粮进度偏慢，导致农户余粮偏多，随着气温回升及存储难度加大，地趴粮出货意愿增强，而下游养殖及深加工企业利润欠佳，开工率回升较慢，短期需求偏弱，不过，随着经济逐步恢复，消费后期有改善预期。
周五，苹果期货低位震荡。主力合约AP2305低位开盘，宽幅震荡，收8575，较上一交易日跌0.19%，减仓1万手，持仓19万手。近期产销价格分化，产地成交较活跃，但主要交易炒货及后期储备货源，实际发市场货源体量有限。据中果网，山东栖霞产区库存果农纸袋富士80#以上一二级价格在3.50-4.20元/斤，价格偏高，下游采购心态偏谨慎，批发市场到货量减少，采购人员数量下滑。柑橘类水果供应充足，或削弱苹果终端需求。
周五，花生期货大幅上涨。主力合约PK2304震荡上行，收10688，较上一交易日涨1.77%，增仓0.4万手，持仓10万手。产地上货量有限。据报道，当前河南驻马店白沙花生通货米收购价格10900-11000元/吨，偏强运行。个别油厂恢复开工，但多数油厂尚未恢复开机压榨。
原油
上周五WTI原油上涨2.18%，报收于79.76美元/桶，夜盘国内原油SC2304上涨2.23%，报收于559.9元/桶。俄罗斯宣布3月份减少原油日产量50万桶以回应西方对其实施出口石油限价。OPEC+不会通过增加产量来填补俄罗斯的减产份额。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止2月10日的一周，美国在线钻探油井数量609座，比前周增加10座，增幅为去年6月以来最大。
夜盘沪胶RU2305下跌0.71%，报收于12530元/吨。供应端新胶产量随着低产季影响下释放减少，但国内社库高企，供应压力较大；需求端，国内轮胎厂家开工已恢复至正常运行水平，全钢轮胎开工维持在六至九成范围，半钢轮胎开工维持在七至九成范围。轮胎厂家整体出货表现尚可，多数轮胎厂家库存储备下滑明显。
周五夜盘TA2305收跌0.36%。节后终端复工节奏较慢，开工率提升低于预期，而PTA新产能逐步达产，供应维持偏宽松状态，社会库存延续累积，短期供需仍然偏弱，关注终端订单改善情况。成本端，原油震荡回升，PX市场偏强整理，成本端仍有支撑，但PXN价差有压缩预期。
聚烯烃
周五夜盘L2305收涨0.29%、PP2305收涨0.20%。新产能尚未投产，进口窗口关闭，供应端暂无增量，本周下游开工继续提升，工厂低位适量采购，石化企业小幅去库，短期聚烯烃或震荡趋稳。中期看供需预期双增，供给端继续保持弹性，需求因素将是后续行情关键，市场回调到位后或有多配机会，关注油价走势及需求落地情况。
周五夜间，国际原油受俄罗斯短供影响大涨，燃料油跟涨。国内市场，春节过后，船用油现货价格持续回暖，炼厂利润转好，供应相对宽松，但是春节前后，部分船企进入休假状态，市场预期缓慢兑现；国内成品油需求在春节期间较好，出行回暖带动重油二次加工利润，前期跌幅可能逐渐修复。国际市场，在欧盟限制俄罗斯能源产品的背景下，俄罗斯燃油流向亚太市场，但是新加坡地区燃料油库存持续低位。近期，BDI等主要航运指数表现低迷，航运业偏冷导致燃料油整体需求受到一定抑制。原油持续区间震荡支撑燃料油成本端，燃料油下探空间不大。
周五夜间，原油持续上涨，沥青走势震荡上扬，但是持续上涨潜力有限。前期沥青上浮较大，利多情绪已经释放，本次原油上涨并未带动沥青走强，后市沥青或上涨空间不大。近期处于沥青传统淡季，国内沥青市场持续“供需双弱”，需求略显不足，但是供应持续偏低，部分炼厂逐渐生产渣油，导致沥青炼厂库存水平低位震荡，贸易商今年冬季拿货积极性好于去年。截至2月8日，全国沥青炼厂开工率仅为32.87%，库存率略有回升至32.9%，未见冬季累库现象，总体库存水平可控。
（来源：东方汇金期货）
