5月9日期市导读：橡胶供应端边际增压预期偏强 甲醇呈现需求端负反馈

贵金属

4月央行购金步伐延续，数据显示，截至4月末，我国黄金储备7280万盎司，环比增加6万盎司。但是4月份月度增幅仅为6万盎司，系2022年11月开始增持以来最低水平。据央视新闻消息，当地时间7日，据巴勒斯坦媒体消息，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动(哈马斯)政治局成员穆萨:阿布·马尔祖克在当天早些时候发表声明称，以色列拒绝了哈马斯提出的各项建议，双方没有达成任何明确的实质上的协议。最近有关中东局势的消息仍然较多，虽然双方并未达成明确的实质上的协议，但是事态发展整体偏克制，恐慌情绪持续回落。明尼阿波利斯联储总裁卡什卡利周二表示，抗通胀进展停滞不前，部分归因于房地产市场的强势，这意味着美联储将需要在“较长一段时间内”保持借贷成本不变，甚至可能全年按兵不动。隔夜投资者继续消化美联储官员就可能的加息路径发表的最新评论，美元指数小幅走强。

螺纹

周三夜盘低开震荡，近期建材基本面持续改善，各地放松限购消息频出，叠加出口数据亮眼，钢厂复产增加，建材产量逐步回升，铁水月底已恢复至230.7万吨左右，市场信心得以提振，投机情绪有所缓和，另一方面原料端成本不断上移带动钢材价格向上，钢材利润略有回调，建材消费目前保持平稳态势，去库表现较好。

铁矿

周三夜盘继续低开震荡，假期品种库存仍在继续去化，上周铁水日产进一步回升到了230万吨，虽然点对点利润明显下降，但考虑到滞后利润的修复以及目前建材的去库速度，预计铁水仍有小幅提升的空间。不过铁水复产进入后期。5月终端需求的表现预计仍将不温不火。4月专项债发行并未明显提速，对基建实际需求的提振作用有限。虽然季节性淡季即将到来，政策预期的交易权重又将再度提升，不过现实需求一般依然将对钢价上方形成明显的压制。

双焦

周三夜盘双焦延续白天走势低开低走，供应方面，随着焦炭价格的上涨，焦企整体生产积极性也随着利润的修复有所提升。需求方面，焦企及贸易出货节奏开始加快，下游钢厂库存情况有所缓解。

铜

周三夜盘铜价继续低开震荡，上方受十日线压制，下有二十日线支撑。外盘铜价周初再度冲高并再创新高，不过之后则明显回落。高铜价对下游消费压制明显，4月国内线缆企业开工率同比下降13.73个百分点，不过推迟的消费为铜价下方提供强支撑，预计铜价回调空间有限。铜矿短缺恶化程度超预期，TC持续下滑，市场对原料短缺的担忧持续存在，下半年炼厂或出现被迫减产的可能。供应紧缺，需求有韧性。

铝

周三夜盘铝低开高走，国内总体波动不大，高位震荡调整为主。当前供需基本面平稳运行为主，产量继续稳中上升，进口阶段性回落，但仍处于高位。消费总体趋升，但边际减弱。显性库存去化对价格有一定支撑，国内政策面有乐观预期。短期宏观面对市场影响仍较大，尤其是海外尤其是美国经济表现左右市场情绪。

镍

周三夜盘镍价低开低走，继续震荡，不过波动不大。因不锈钢需求好转，叠加镍铁收储传闻，不锈钢价格延续强势，原料镍铁价格亦节节攀升。但镍供应过剩延续，全球库存持续累计，此前在镍铁价格回升及有色偶张提振下，价格亦偏强运行，预计镍价将高位回落。

豆粕

5月8日，生意社豆粕基准价为3486.00元/吨，与本月初(3340.00元/吨)相比，上涨了4.37%。

5月8日，生意社大豆基准价为4732.00元/吨，与本月初持平。

据海关数据显示，2024年3月进口大豆数量为554万吨，环比增加8%，同比下降19%。2月进口数量为512万吨，去年3月进口数量为685万吨。

国家粮油信息中心4月15日消息：船期监测显示，4-6月我国大豆月均进口到港在1100万吨左右。

监测显示，一假期大部油厂维持开机，油厂大豆压榨量保持较高水平。监测显示，截至5月3日一周，国内大豆压榨量172万吨，周环比回落20万吨，月环比回升23万吨，较上年同期及过去三年均值分别降低14万吨、7万吨。节后油厂开机率预计提高，本周大豆压榨量在180万吨左右。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）

单位：美元/吨

据同花顺数据显示，截至5月6日，全国进口大豆港口库存为719万吨，较一周前的730万吨减少11万吨。截止5月3日，国内主流油厂豆粕库存量为50.03万吨，较上周的42.25万吨，增加7.78万吨，增幅18.4%。

USDA周度销售报告，截至2024年4月25日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为414,000吨，比上周高出96%，比四周均值高出45%。

截至2023/24年度第35周，美国对中国（大陆）大豆出口销售总量同比降低23.6%。

巴西最南部主产州南里奥格兰德遭遇暴雨和洪水，而该州当前还有近四分之一的大豆尚未收割，预计暴雨将使大豆产量折损100万-300万吨。

巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西5月份大豆出口量估计为1320万吨，比4月份出口量降低约20万吨，比去年同期的1443万吨减少8.5%左右。

布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至5月1日，阿根廷2023/24年度大豆收获进度为36.2%，比一周前提高10.7%，比五年同期均值落后12个百分点。

玉米

5月8日，生意社玉米基准价为2295.71元/吨，与本月初(2298.57元/吨)相比，下降了-0.12%。

中国海关数据显示，2024年3月进口玉米171万吨，环比2月进口量260万吨减少89万吨，同比去年3月进口量219万吨，减少48万吨。

据同花顺数据显示，截止4月19日，南北港口玉米总库存488万吨，较上周库存462万吨，增加26万吨。——港口库存居于高位

USDA周度报告，截至2024年4月25日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为758,500吨，比上周低了42%，比四周均值低了1%。

巴西国家商品供应公司(CONAB)发布第七次产量预测报告，将2023/24年度巴西玉米总产量调低到1.10964亿吨，较3月份预测的1.12753亿吨调低了179万吨或者1.6%。

巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2024年5月份巴西玉米出口量估计接近55万吨，比去年同期的出口量49万吨提高约11%。

布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至5月1日，2023/24年度阿根廷玉米收获进度为22.1%，比一周前增加2.3%，而之前一周收获推进了2.6%。

原油

国际油价周三上涨，此前数据显示上周美国原油库存下降，炼厂在夏季驾车季节到来之前缓慢提高产量，但美元走强限制了油价涨幅。美国能源信息署(EIA)数据显示，截至5月3日当周，美国原油库存减少140万桶，至4.595亿桶，分析师预期为减少110万桶。行业数据显示为增加50.9万桶。炼油活动和出口强劲增长令原油库存略有减少，部分抵消了上周的大幅增加。炼厂产能利用率上升1个百分点，至88.5%，但仍低于去年同期的91%，5月底的阵亡将士纪念日周末将拉开汽油需求旺季的序幕。在夏季驾驶季节开始之前，汽油需求仍低于900万桶/日。这是一个相当严峻的形势。　

PTA

周三PTA现货价格收跌20至5840，现货均基差收涨3至2409+4。卖盘保持坚挺，聚酯买盘继续跟进，实盘成交良好，日内基差走坚，成本端拖累绝对价格走低。本周下周主港及仓单交割09升水3、5、贴水15、09贴水10，5月下主港交割09升水2-10成交，6月主港交割09贴水10成交，5月均基差、6月均基差均有成交。上旬，地缘不稳定性，TA装置检修集中落地，成本、供需边际好转，TA期现市场价格上涨。中上旬，产业基本面无甚变化，市场消化涨幅为主。中下旬，PX多装置意外减停，负荷快速下滑导致PX趋紧而买盘积极，成本助力TA期现价格上涨。下旬，伊以冲突缓和，原油溢价修复，PX、TA检修装置相继重启，成本、供应增压，期现市场价格下跌后震荡整理。预计5月PTA市场价格或先挺后盘，加工费偏低位。地缘局势有缓和，原油供应端减产与需求前期担忧并存，预期底部支撑。上旬TA有4套装置计划检修，产业供需良性去库，关注成本牵引。中下旬后，随着TA检修装置陆续重启，产业供需回归紧平衡。考虑终端有弱化表现，关注负反馈情绪传导，远端仍承压。节前，嘉通能源2#重启、新疆中泰提负、福化微降负，PTA供应逐步回升，聚酯刚需补货稳健。节中原油大跌拖累情绪，假期商谈有限。节后PTA有多套装置计划检修，产业供需由松平衡转向去库，然考虑成本端牵制，预期PTA期现市场价格重心下移，供应端利多利于底部支撑存在。

乙二醇

周三乙二醇市场未能延续涨势，出现回调整理，张家港现货在4400附近低开，盘中买盘观望为主，商谈重心下移，午后跌幅略有扩大，收盘时现货价格降至4665-4370水平，现货基差略有走弱，日内09-70至09-68区间商谈，华南市场表现平淡，尽管商家坚持高报盘，但买盘兴趣五般，有价无市明显。4月中国乙二醇市场价格震荡下滑，中东局势紧张， 国际油价延续强势格局，成本端的支撑仍在。4月份国内乙二醇装置集中检修，整体供应缩量明显。然终端节后订单多以中小订单为主，聚酯负荷提升后产销不佳，成品库存不断累积，需求端驱动不足的大背景下，4月采购热情不佳，导致华东主港库存持续累积。另外，外围不稳定因素较多，市场情绪偏谨慎，国内乙二醇市场震荡走弱，情绪低迷。5月份，中国乙二醇市场弱势震荡为主，虽然聚酯端面临较大压力，然传统旺季下聚酯企业降负空间有限，防冻液等其他需求暂未全面启动，需求端表现稳定，供需端有转向宽松预期，市场情绪偏悲观。外围地缘政治因素，国际油价依然偏强，且乙二醇整体估值依然偏低，预计5月乙二醇市场整体表现弱势。

甲醇

周三甲醇太仓现货价格2645，-15，内蒙古北线价格2440，0，西北甲醇氛围稍有转弱，部分企业继续竞价出货，部分买盘心态观望，采买积极性转弱，成交不佳。鲁北部分下游招标价格小幅下跌，压价心态明显。但目前生产企业库存多在低位，挺价心态明显。4月国内甲醇内地与港口市场价差明显缩小。月中上旬，整体基本面矛盾不大，内地 甲醇生产企业开工仍处高位，且下游对高价存一定抵触心理，但内地样本.企业库存低位，加之需求良好，企业出货压力不大，对市场存一定支撑，市场较为僵持；同期，港口市场虽市场可流通量较少，但伊朗装置开工高位，进口存恢复预期，对价格存一定压制，基差走弱；月中下旬，地缘冲突消息发酵，加之与伊朗商谈僵持的背景下，整体国内甲醇市场推涨运行，随后随着地缘冲突影响减弱，价格稍有回落；月底，五一节前内地下游存备货需求，加之市场可流通量偏低，推动内地市场强势上涨，而港口市场虽可流通量仍维持偏低位置，但某烯烃工厂存停车预期压制港口地区价格上涨幅度，从而导致内地与港口之间价差明显缩减，内地与港口套利空间关闭。甲醇内地主产区部分主力企业检修以及传统需求稳健或导致内地维持偏强态势；沿海地区虽有烯烃停车预期，但进口供应回升力度一般同样将使得累库幅度有限。宏观气氛偏好以及外盘商谈僵持将支撑价格偏强。虽节后主产区仍存检修计划，但高利润导致了部分主力装置检修推迟，从而使得甲醇市场国产供应有增量预期；与此同时，港区进口供应恢复速度不快，从而使得沿海累库速度有限；但下游产品MTO、甲醛已开始陆续呈现需求端负反馈，加之假期期间原油大跌，因此节后甲醇市场多空因素仍将继续博弈，但高位回落概率偏大。

天然橡胶

周三天然橡胶现货价格，其中全乳胶13550元/吨，-100/-0.73%；20号泰标1635美元/吨，0/0%，折合人民币11611元/吨；20号泰混13240元/吨，-40/-0.3%，市场买盘不及预期，天然橡胶现货价格小幅走弱。4月天然橡胶利空因素浮现胶价逐步回落。4月初云南产区干旱天气引发供应端炒作情绪，胶价小幅上探，随着前期阶段性供应紧张利好逐步兑现后，国内外主产区均步入开割阶段，供应边际宽松打压市场看多心态，下游全钢胎订单及成品库存双双承压，供需面压制胶价震荡下行。预计5月份 天然橡胶市场存走弱预期，但下方支撑仍存。进入5月份全球天然橡胶主产区逐渐进入开割阶段，季节性增量趋势不改，供应端边际增压预期偏强，下游部分轮胎企业成品库存压力增大下存降负检修计划，需求端增长动力不足，或对胶价形成拖拽，然国内天胶库存去库顺畅，开割初期天气炒作情绪仍有支撑，下方空间相对有限。“五一”假期临近，半钢轮胎需求表现良好，多数企业正常排产。全钢轮胎内外销压力显现，出口增速同比去年明显放缓，国内替换市场需求表现疲软，4月份渠道补货谨慎，导致轮胎企业成本库存继续攀升，叠加当前原材料成本居高不下，全钢轮胎企业假期停检修数量增多。

玻璃

周三浮法玻璃现货价格1689元/吨，较上一交易日持平。浮法玻璃多数原片厂家价格稳定，小部分企业灵活操作，涨跌互现。分区域来看：华北市场持稳运行为主，中下游采购补库，厂家走货良好。华东市场多数企业持稳为主，个别企业操作灵活，涨跌互现。华中市场今日价格暂稳为主，中下游多刚需拿货，多数企业走货较昨日相差不大。华南区域企业价格维稳为主，部分下游择机适当补货。西南市场今日一条产线放水，一条产线出玻璃，个别企业价格存提涨现象，下游操作相对理性。4月份浮法玻璃市场整体呈现先降后涨再降的趋势。沙河市场清明节前后在当地产量减少预期下，下游补货积极性提高，厂家出货好转，库存下降，市场价格上涨，周边市场亦在中下游采购补库带动下价格止跌回涨。但后续随着下游阶段性补库基本完成，市场成交趋于平缓，整体产销率有所下滑，再次转为累库趋势，部分地区价格出现松动，成交趋于灵活。从供应面来看，5月产线冷修、点火计划俱存，供应减量或多于增量，故供应量或将小幅下降。从需求面来看，终端需求整体表现仍不温不火，加工企业订单不足、开工率多偏低，短期浮法玻璃供强需弱局面或将延续。所以，在供需矛盾尚未得到有效缓解的情况下，叠加库存增长的预期以及部分地区天气的影响，出货降库仍是企业主要目标，地区间及企业间货源竞争难以避免，故市场价格仍存下行风险，5月份市场或延续弱势。

尿素

周三山东临沂市场2310元/吨，环比上调10元/吨。国内尿素行情稳中小涨，涨幅多在10-30元/吨。当前随着部分企业的陆续检修，日产有下降预期，同时下游刚需跟进下，市场商谈重心持续上移，基本面运行偏强势。但基于消息面影响，市场交投热度放缓，场内观望氛围浓厚，跟进稍显谨慎。目前工厂待发支撑下，报价暂无下调预期，下游厂贸陆续补仓后基于高价，采购量或有减少的可能，短时价格或偏强后趋稳运行为主。5月份，国内尿素月度产量预期535万吨附近，较4月份产量小幅减少，5月份尿素企业计划检修较多，上半月逐渐启动检修计划，局部供应减弱。需求面来看，5月份仍是复合肥高氮肥需求季，但进入下半月或开工率小幅下降。随着季节因素影响，农业需求补仓预期增加。不过5月份是否存有其他消息面的推动，或改变行情涨跌周期。