中东过剩燃料油可能将被销往亚洲市场 短期高硫裂解将承压

【现货价格】

油浆市场：本周期油浆市场整体均价4049元/吨，较上周期均价跌1元/吨。高硫油浆商谈3500-3650元/吨低位上涨150元/吨，中硫油浆主流商谈3700-3850元/吨高位跌50元/吨，低硫油浆主流成交4100-4710元/吨高位涨110元/吨。本周期原油走势涨跌互现，高位整理，汽柴油表现平平，消息面对油浆市场支撑有限。下游需求表现各异，市场含税资源需求稳定，出货尚可，低硫油浆议价连涨。中高硫油浆刚需维系，市场交投气氛温吞，低位议价上移，但整体议价重心相对平稳，油浆综合均价表现微跌。

渣油市场：本周期渣油市场均价4237元/吨，较上周期跌20元/吨。低硫渣油主流区间在4170-4350元/吨高位跌50元/吨，中硫渣油主流价格在3900-4200元/吨低位涨50元/吨高位跌150元/吨，高硫渣油交投3400-3900元/吨高位涨50元/吨。周期内原油涨跌互现，高位震荡，成本支撑下，中高硫渣油低位上推，但主力炼厂低硫渣油/沥青料库存承压议价下调，带动渣油高位回落。综合看渣油均价表现小幅下滑。

蜡油市场：本周期减压蜡油市场主流成交价格5800-5900元/吨僵持整理；焦化蜡油主流报价在5450-5600元/吨涨100元/吨。本周期原油走势仍保持高位，蜡油市场虽需求释放缓慢，但成本支撑稳固，炼厂出货低位惜售，议价接连小涨上推，商谈重心略有上移。

【外盘价格】

1.新加坡含硫量3.5%的180CST燃料油为507.38美元/吨，较前一交易日上涨0美元/吨，2.新加坡含硫量3.5%的380CST燃料油为503.68美元/吨，较前一交易日上涨0美元/吨，3.富查伊拉含硫量0.5%的船用燃料油离岸价格为623.5美元/吨，较前一交易日上涨0美元/吨。

【供应方面】

中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为57.91%，环比上周上涨2.29个百分点。东北、华北、西北等地区部分炼厂装置重新开工，独立炼厂产能利用率走高。

【库存方面】

截至周一，6月24日，富查伊拉的石油产品总库存为1781.2万桶，少量库存为18.2万桶，周环比增长1%。库存运动见证了轻质馏分油和重质渣油的上涨，而中间馏分油则出现了平局。重质残留物库存增加49.5万桶，本周增长5.6%，达到927.1万桶。在富查伊拉的地堡中心，需求稳定，一名交易员观察到，未来市场可能会出现需求上升。

【行情展望】

从7月起，科威特的Al-Zour炼油厂将增加低硫燃油供应，影响市场。短期出口虽未达满产水平，但随着国内发电厂转向低硫燃料，并在三季度完成转型，会释放更多高硫燃料出口空间。尽管当前出口量未达到Al-Zour工厂满负荷生产每月100万吨的一半预期出口量，但随着国内发电厂逐步从高硫燃料油转向使用低硫燃料油并在第三季度完成转换，这不仅预示着对环境更友好的能源转型进程，还将进一步释放高硫燃油的产能用于出口，从而可能有更多燃料油进入市场，限制燃料油盘面的涨幅。与此同时，短期低硫燃料油供应依然充足，但中长期看预计供应回落将释放低硫裂解上行空间。总体来看，尽管短期内高硫燃油裂解仍然强势，但是三季度开始需关注中东高硫货源大量出口可能性。策略上，高硫裂解价差继续高位震荡，低高硫价差套利LU-FU支撑位给到[500，600]，逢低做阔价差为主，单边因为性价比不高，短期建议观望为主，仅供参考。

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