燃料油：预计四季度高硫燃油需求进一步减弱 国内炼厂开工低位压缩裂差上方空间

【现货价格】

油浆市场方面：高硫油浆市场主流商谈3300-3500元/吨低位跌50元/吨高位涨50元/吨，中硫油浆3500-3600元/吨，低硫油浆主流价格3700-3850元/吨跌100元/吨。原油上涨，但汽柴油出货欠佳，油浆市场消息面多空交织。个别高硫油浆出货尚可，议价随原油涨势窄幅上推，但多数炼厂出货温吞，库存承压，议价多有下调。

渣油市场方面：地炼非标渣油3030-3050元/吨，高硫渣油3250-3550元/吨跌50-100元/吨，普通焦化料3750-3950元/吨高位跌50元/吨；山东地区主营单位中海沥青滨州9月18日90#沥青放量价格4200元/吨，较上次放量跌100元/吨；华东地区低硫渣油主力炼厂本周放量价格4150元/吨，较上周放量跌50元/吨；华北主力炼厂检修暂未放量；东北地区低硫渣油沥青料主力炼厂交投4100-4200元/吨低位跌50元/吨。汽柴油出货不畅，渣油市场下游需求支撑乏力，节后首个工作日低硫渣油/沥青料放量价格均有下行，假期期间至今炼厂中高硫渣油亦表现下行，市场整体议价重心均有下探。下游逢低补库，对后市操作仍持谨慎观望态势。

【外盘价格】

1.新加坡含硫量3.5%的180CST燃料油为470.18美元/吨2.新加坡含硫量3.5%的380CST燃料油为460.14美元/吨3.富查伊拉含硫量0.5%的船用燃料油离岸价格为599美元/吨，较前一交易日上涨8.5美元/吨。

【供应方面】

本周期（20240830-0905）山东国产燃料油催化装置产能利用率为55.28%，较上周期55.42%微跌0.14个百分点。本周期山东地区炼厂催化装置开工变化不大，山东国产燃料油催化装置产能利用率微幅调整。

【库存方面】

截至9月16日星期一，富查伊拉的成品油总库存降至1826.7万桶，减少475,000桶，周环比下降2.5%。富查伊拉的每周库存走势显示，轻质馏分油、中间馏分油和重质残渣这三种库存类别均出现下降。

包括柴油和喷气燃料在内的中间馏分油库存本周减少100,000桶或3.2%，至304.6万桶。

【行情展望】

高硫燃料油的短期前景仍然受益于强现实需求，预计这种情况最乐观可持续到9月底。然而，四季度的基本面转弱趋势较为明显，主要受中东发电旺季结束、内部高硫消费下降以及轻重原油价差反弹等因素影响。此外，中国独立炼厂的低利润和开工率也限制了高硫燃料油的需求，导致进口量和裂解价差均处于低位。整体来看，四季度高硫燃料油市场或将面临更大压力，需密切关注供应和需求变化。

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