以黎停火协议或落地 集运后市如何？
今日行情：11月25日，EC主力2502合约低开3220点此后盘中跳水跌停，并收于2722.1点，跌幅达16%。26日开盘，合约小幅低开高走，跌势呈现缓和。
交易逻辑：
11月25日欧线盘面集体低开，其中主力02合约午后急速下跌最终触及跌停。26日上午美媒透露中东停火相关消息，中午以色列驻美国大使宣布以色列和真主党即将达成停火协议。该消息意味着之前预期的特朗普上台后对巴以冲突局势带来的停火可能性已经开始逐步落地。此前预计巴以停火可能在明年1月特朗普上台之前达成。但随着昨日以色列与黎巴嫩方面协议达成的消息公布，或意味着停火节奏比预期更早。昨日盘后公布的SCFIS欧线指数为2861.6点，同比增长3.2%，增长速度大幅放缓，同时上周五公布的当期SCFI综合指数以及SCFI欧线均继续下跌，为连续两期下跌。由于SCFI指数相较于SCFIS指数具有一定的前瞻性，该指数下跌也意味着航司报价开始走弱，市场预期现货报价下跌将迅速袭来。基本面方面，本年度以来一直处于运力高速增长但需求相对疲软的格局。综上所述，02合约大跌为航司提涨末期利多出尽，叠加停火预期以及基本面供需偏软的三重因素下带来的结果。
基本面分析：
报价方面，头部航司报价下调，根据极羽科技，截至 11 月 26日，未来 6 周 上海-欧洲基本港的运费报价区间参考，马士基2139-3543美元/FEU，3956-5639 美元/FEU ；MSC 2240-3500 美元/TEU，3740-5840 美元/FEU；CMA 3180-3330 美元/TEU，5960-6260 美元/FEU；EMC 3835-3935美元/TEU，5820-6020美元/TEU。
供需方面，全球集装箱总运力为3120万TEU，较上年同期增长10.6%。上周，我国港口完成集装箱吞吐量为602万TEU，较上一期环比减少3.65%。需求方面，欧元区11月制造业PMI下降至45.20，综合PMI下降至48.10。总体来看基本面方面仍然处于供应增长迅速但需求相对疲软的局面。
后市展望：
目前中东停火预期较浓，供需基本面偏软且航司提涨行为即将结束，因此当前集运欧线主力合约处于较为弱势的局面，后期若红海复航预期升温或存较大下行压力。后续需密切跟踪航司价格变动情况，以及地缘消息最新进展。由于欧线品种波动较大，信息敏感性较高，因此后续任何突发状况都可能带来盘面动荡，建议投资者在停火落地后交易更具确定性的逻辑，总体主力02和约应以逢高做空为主，做好风险控制。
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